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为什么这家VC机构的业绩在过去十年里全球最牛?

来源:http://www.aishangsp.com | 发表日期:2017-11-29 03:59:12 | 点击数: 次

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导读: 为什么这家VC机构的业绩在过去十年里全球最牛?

中新社北京9月8日电 (沙晗汀)中国现代国际瓜葛研究院世界经济研究所前所长陈凤英8日暗示,二十国集团(G20)带领人杭州峰会所告竣的主要共鸣“放眼久远,综合施策”,将引领世界经济成长新标的目的。

  为什么这家VC机构的业绩在过去十年里全球最牛?

union squareventures(简称USV)由Brad Burnham以及Fred Wilson建立于2003年。以前,Brad以及Fred从事VC投资事情均跨越10年。2004年两人作为founders乐成召募一只1.25亿美元的VC基金。这只基金奠基了USV的事迹根蒂根基,从此一发不成收拾。

独角兽公司的发明者

仅已往5年里(从2011年最先),USV就从6家独角兽公司(估值跨越10亿美金)实现了退出。此中4家经由过程IPO退出,2家经由过程并购退出。值患上一提的是,此中有5家独角兽公司是USV在A轮时就进入的,表现了USV合股人独到的目光以及强盛的独角兽公司掘客能力。

退出企业退出体式格局融资轮次退出时企业估值

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持续为LP创造超牛的投资事迹

假如说VC机构治理的一只基金事迹好,多是命运的身分比力年夜,但每一只基金的事迹都出类拔萃,就不单单是命运那末简朴了。

今朝,USV一共治理了6支VC基金,治理范围共计9.6亿美金。OregonPublic Employees Retirement Fund(俄勒冈大众雇员退休基金)从USV设立第一支基金最先就是USV最主要的LP之一,在USV前四支基金中每一支基金承诺出资2500万美金,在后2支基金中每一只承诺出资1880万美金,累计在USV的6支基金中承诺出资1.376亿美元,占USV全数9.6亿基金范围的14.3%。

按照俄勒冈大众雇员退休基金宣布的基金事迹表,截至2015年6月30日,USV六支基金的事迹环境以下:

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从表中看,USV 2004年基金已经经处于扫尾清理阶段。俄勒冈大众雇员退休基金共计出资2230万美元,到2015年6月30日已经经得到了2.829亿美元的现金回报,另有3280万美元的公平价值有待分配,回报倍数到达14倍,IRR到达67.3%。这一笔投资为俄勒冈大众雇员退休基金得到了惊人的回报,极年夜晋升了退休基金在已往十年的整体收益。这是机构投资者经由过程配置VC基金,获取危害调解后高受益的经典案例。而其他3支基金今朝来看事迹也十分好,其2010年时机基金IRR更高达68.4%。

十年磨一剑。从4支基金的回报来看,USV事迹的持续性在十年之间获得了验证,团队有能力在猛烈的市场竞争中为LP不停获取高额的收益。在全世界VC机构中,如许的体现在已往十年中是绝无仅有的。

USV的怪异的地方

对于于一家VC机构来讲,合股人的怪异性每每是不成复制的。以是,一家VC机构的怪异的地方也每每其实不合用于别的一家VC机构。在VC投资行业,东施效颦的了局每每是很惨的。每一家VC机构的合股人必需要依据本身的特点以及资源打全国。但这不等于说别家机构的怪异的地方是不成借鉴的,找到其具备纪律性或者差异性的的工具也许可以或许为GP以及LP提供很是具备价值的开导。

小型化以及扁平化的团队

建立11年来,除了了首创合股人BradBurnham以及Fred Wilson以外,USV仅增长了3位合股人。5位合股人领导的投资团队仅仅为4人,运营团队为3人。整个团队共计12人。

如许小型、扁平的构造架构,使患上合股人不克不及高屋建瓴,凡事必需亲历亲为,奋斗在第一线。合股人必需直接与创业者接触与交流,实时谛听市场的声音并高效做出投资决议计划。

在选人上,两位首创合股人出格看重选择具备富厚创业经验的年青人插手投资团队。5位合股人领导的4位投资团队均来自创业第一线。从合股人角度思量,来自创业者的投资团队越发接地气。

年夜部门VC机构的合股人是“独狼”,合股人每每本身步履,寻觅投资方针。而USV则夸大合股人团队的同一步履。USV总部在纽约,5位合股人每一年都要一路飞到到西海岸硅谷等地,集中与拜会创业者,做出投资决议计划。

最近几年来,海内VC机构提倡人海战术,构造架构出现年夜型化以及繁杂化趋向。合股人下面从投资司理、高级投资司理、副总裁、董事、履行董事人手一年夜把。这些人手对于于从事PE-IPO项目可能帮忙更年夜,对于于靠目光的初期项目投资,如许的构造架构是否有用,是否可以或许为LP创造价值,应该当真反思一下。

理性节制治理基金的范围

USV今朝治理6支基金,最小一支基金范围为1.25亿美元,最年夜的一支2亿美元。USV2004基金取患上乐成以后,两位首创合股人并无急于扩展基金的范围,而是步步为营,始终把基金范围节制在2亿美元之下。USV建立11年来,单支基金的范围最年夜仅增加了30%。

合理节制基金的范围,使患上基金很轻易召募,合股人可以连续专注于投资上面,而不是把年夜量时间放在基金路演上面;同时也向LP通报了如许一个旌旗灯号,咱们与LP的好处是一致的,咱们不是靠收治理费来发达的,咱们是要与LP一路分享实其实在的投资收益的。

研究注解:基金范围的持续性有益于VC/PE基金治理人连续创造好的收益。USV就是一个很好的例证。治理一支1亿美元的基金以及治理一支5-10亿美元的基金,对于于基金治理人的能力以及资源要求,所使用的投资计谋以及技巧有很年夜的差别。

海内的很多VC/PE基金机构受面前好处差遣,每每急功近利,好年夜喜功,急于扩展团队以及基金的范围,成果反而致使基金事迹的年夜幅下滑,终极为LP所丢弃,患上不偿掉。而USV给咱们树立了一个很好的模范。

按照市场估值变化动态调解投资阶段

USV基金重要以投资企业A、B轮融资为主。可是本年上半年,USV所投资的项目险些都在seed项目。如许的调解重要是由于合股人以为当前的企业估值过于昂贵,而相干贸易模式以及技能还看不出可以或许孕育发生具备倾覆性的巨大企业。当A、B轮融资变患上昂贵时,USV凡是会将投资阶段集中在种子期,而当A、B轮融资变患上相对于自制时,USV会加年夜对于A、B轮融资的投资力度。例如在2008年金融危机以后,企业估值走低,USV乘隙投了许多偏后期的项目。

USV投资种子期,凡是要求企业已经经有成型的产物出来,创业者融资的目的是为成立团队、进级产物以及举行产物营销。而不会投一个观点或者创业者融资的目的是为了开发一个产物。凡是USV投资种子期以后,一般会领投企业的A轮融资。

投资地区不限于硅谷、纽约、不限于美国

USV不单投资硅谷项目,纽约项目,在美国很多州都有投资创业项目,包孕一些中西部的地域,例如爱荷华、阿肯色等。在欧洲也投资了一下创业项目,包孕一家法国公司、三家德国公司以及两家英国创业公司。在加拿年夜,USV也投了若干项目。

建立专项基金,接力投资乐成的标的

2010年,USV建立一支1.25亿美元的时机基金,专项接力投资于前两支基金中乐成的企业。如许极年夜拓展了USV的投资空间,有时机与好的企业一路走的更远,分享更年夜的投资收益。

如许的计谋无疑是乐成的。从收益来看,USV 2010时机基金的IRR高达68.4%,甚至比它的2004第一支基金IRR(67.3%)还要高。

不吃独食,喜欢结合投资

USV喜欢与小的天使基金、种子基金以及VC基金一路,结合投资。阐扬各自上风,配合帮忙企业发展。

USV常常互助的VC基金包孕Spark capital,二者已经经在14家公司的38轮融资中开展了互助(据CBI数据统计),乐成案例包孕Twitter,Tumblr, Foursquare等;天使基金包孕SV Angel, 二者已经经在14家公司的15轮融资中开展了互助;USV与闻名的VC机构AndreessenHorowitz在10家公司的16轮融资中举行了结合投资。

(责任编纂:DF146)

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